今天A股，又跌上了很多人的心头。截至收盘，上证指数跌0.88%，深证成指跌1.97%，创业板指跌3.1%，科创50跌3.29%。全市场成交额14264亿元，较上日缩量2625亿元，超4400只个股下跌。沪指再次失守3800点，赚钱效应极其不理想。 盘面上，科技股是重灾区。午后算力硬件股中际旭创、新易盛、天孚通信均跌超5%，推动指数震荡走弱。风电设备大金重工连续两日跌停，威力传动、新强联跌超10%。电池板块冲高回落，圣阳股份、金银河、野马电池领跌。半导体、光伏、汽车整车也表现疲软。 但市场不是全绿。游戏传媒、AI视频逆势活跃，新经典、掌阅科技、引力传媒涨停，新华文轩盘中准“地天板”。油气、煤炭也领先，安泰集团、郑州煤电涨停，中海油服、中国海油飘红。银行板块再度逆势走强。这说明什么？资金没有跑光，而是在“高切低”。 今天主力资金净流出电子板块超过50亿元，半导体、通信等前期热门方向被抛售；文化传媒、石油石化、煤炭采选等防御性板块获得净流入。资金从科技撤出，转向银行、煤炭等红利方向。但卖出科技、买入红利，本身就会带动指数下行，形成“调仓即下跌”的循环。 外部因素也在施压。全球无风险利率高企，美债长端收益率仍在高位，压制风险资产估值。创业板以成长股为主，对利率更敏感，所以今天跌幅显著大于主板。内部因素则是三季报临近。市场从“炒预期”转向“审盈利”，前期科技赛道筹码拥挤，资金有兑现需求。加上节后增量资金迟迟未见，两融余额连续多日缩水，存量博弈放大了调整幅度。 今晚，还有一件大事：美国9月CPI。这是美联储10月底议息会议前最后一份关键通胀报告。市场预计整体CPI同比从3.4%升至3.6%，环比涨0.6%，创五个月最大单月涨幅，主要由汽油价格推动。核心CPI环比预测分歧大：德意志银行0.16%，高盛、巴克莱、摩根士丹利0.24%。若核心数据落在上沿，将强化美联储鹰派判断，推高美债收益率和美元，A股外资容易流出，科技、算力成长板块波动会被放大。 昨晚纽约联储主席威廉姆斯表态：今年可能还要加息1次，但2027年没必要继续加息。长端美债收益率应声回落，10年期跌约2.5个基点报5.21%，美元指数从三个月高点滑下来。早盘亚太股市反弹，但午后再次跳水。韩国股市从上涨2.57%一路跳水到-0.44%，日经也大跳水，纳指期货和黄金跳水。保险还在卖卖卖，一些私募喊客户赎回。主力一直等鱼死，散户别当鱼。 后市怎么看？市场普遍认可3800点附近为“政策底”，但真正反转需要成交量稳住并放大。如果成交量能稳住并进一步放大，市场还有上行动力；否则反弹之后大概率仍会继续下行寻找“市场底”。中期看，国内稳增长政策持续发力，A股在消化外部冲击后仍具修复空间。 配置上，科技板块产业逻辑没有完全破坏，但全面普涨难度上升，下一阶段收益更多来自内部重新筛选；可与基建链、地产链、内需消费等顺周期方向再平衡。红利资产作为底仓配置的价值依然稳固。今晚CPI，只要不高于预期，这一关就先过去。风险提示：本文仅为市场复盘，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 特别